近日，中国华融在光大转债的操作，引发市场关注！最后几个交易日，狂买超百亿，然后溢价转股，成为光大银行的主要股东。
为何放着3.06元的二级股价不直接买，非要买转债按3.35元转股？
3月14日，港股上市公司中国华融，与AH上市的光大银行同时公告，中国华融将持有的光大转债转股，要成为光大银行的主要股东！
光大银行则公告称，3月13日召开第九届董事会第五次会议，审议并通过关于中国华融资产管理股份有限公司拟成为中国光大银行股份有限公司主要股东的议案。
中国华融是重要的国有资产管理公司，光大银行是重要的全国性股份制银行。此前几日，中国华融大举买入光大可转债的举动引发关注，一是买入量大，二是光大转债马上到期。3月13日是最后交易日，3月16日为最后转股日和到期日，3月17日就要摘牌，兑付本息金额为105元/张。
中国华融持有的1.22亿张，如果按最后收盘价或最后兑付，都是约105元/张。3月13日，光大转债的收盘价为104.91元，持有到期兑付的话，3月17日兑付资金发放，本息金额为105元/张。简单按照105元算的话，持债价值为128亿元。
光大转债的转股价为3.35元/股，3月13日光大银行的收盘价为3.06元，转股价值为91.3433元，转股溢价率为14.85%。
如果不转股到期兑付价格为105张，截至3月9日，中国华融持有光大转债为1.22亿张，按91.3433元/张转股的话，一张可转债要亏13.6元。1.22亿张要亏超16亿元，浮亏13%。
中国华融为何要溢价“亏钱”转股？有分析认为，说明中国华融非常看好光大银行的投资价值，只要再涨15%就可以回本，同时光大银行目前市净率低于0.5倍，即使溢价转股，也是远低于净资产的价格入股。
并且从二级市场的成交来看，光大银行今年以来日均成交额仅为2.6亿元。中国华融要在二级市场买上百亿元，并不容易。
而从光大银行来看，中国华融超百亿转债转股，将帮助光大银行补充核心一级资本。2017年3月15日，光大银行发行了300亿元光大转债，旨在募集资金将用于业务发展，在可转债转股后按照相关监管要求用于补充该行核心一级资本。
数据显示，截至3月14日，还有2.42亿张可转债未转股，占光大转债发行数量的80.66%。即使中国华融持有的1.22亿张转股。对光大银行来说，可能还有1.2亿张（105元/张），相当于126亿元的债券需要兑付。
而中国华融持有的1.22亿张全部转股的话，按照3.35元的转股价，将可以转换成1.22*（100/3.35）=36.32亿股。按光大银行目前540亿股的总股本（存量股），在转股完成后，占转股后总股本（576.32亿股）比将达约6.3%。
有市场人士表示，中国华融转股的行动，也是更好履行金融服务实体经济发展职责，符合国家扩大股权融资的政策导向。同时，A股央企估值都处于历史低位，国家多个层面都传递出要建立中国特色的估值体系。
从事转债投资的私募纽达投资表示，上市公司发行转债主要目的是股权融资，而非债权融资。中国发行的转债，已退出的转债中90%以上是转股退出的，光大转债这次到期也是选择透过债转股引入战略股东，达成大部分转债转股的目的，减少归还本息。
二级市场上，3月14日，光大银行A股跌0.65%，在当天银行股当中相对抗跌；中国华融在港股则跌4.6%。