温故而知新,《聪明的投资者》到底教我们如何做投资?
《聪明的投资者》被巴菲特称为“有史以来最伟大的投资著作”，是格雷厄姆专门为业余投资者所著的经典之作，旨在提供一个投资决策的正确思维模式的投资理念和知识体系，问世后历经几十年而不衰，依然是巴菲特坚决秉持的投资理念。我们通过总结将全书拆解为两个部分，思维认知和投资方法，看看它到底教我们如何做投资，这又会给你带来什么新的启发吗？
第一部分 投资的自我认识
认知是行动的先导，有什么样的认知，就有什么样的行动，并在一定程度上左右着结果。格雷厄姆是价值投资理论奠基人，在书中很多篇幅中都细致区分了投资与投机的区别，着重在于建立对投资的认知，在尝试证券投资之前，有必要想清楚以下三个问题。
1 你是投资者吗？
现在A股市场上很多人评价自己是投资者，那么根据本书的定义你还是投资者吗？本书开篇引用《证券分析》中对投资和投机这两个相对概念之间差别的定义是，“投资操作是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的操作就是投机。”就投机本身而言，并不总是无益的，但要认识到大多数时候，投机都并非明智之举，特别是在这些情况下：
1.自以为在投资，实则投机；
2.在缺乏足够的知识和技能的情况下，把投机当成一种严肃的事情，而不是当成一种消遣；
3.投机投入的资金过多，超出了自己承担亏损的能力。
你需要明白对大多数人来说投机并不会充实你的荷包。在A股市场上，每年都有几个主题的炒作，比如今年的锂电池，举牌，股权转让，次新等等，虽然有部分人能在里面赚到钱，但这种击鼓传花的游戏注定了绝大部分人会大幅亏损。
在市场波动一章中再次分析了投机者和投资者之间最现实的区别，在于他们对待股市变化的态度，投机者的主要兴趣在于预测市场波动，希望快速从中获利；而投资者的主要兴趣在于按合适的价格购买并持有合适的证券，强调长期拥有。并提出价格波动对真正投资者只有一个重要意义，即当价格大幅下跌后，给投资者买入机会，反之亦然。
是否能够区别投资和投机，以及股票的市场价格与内在价值，弄明白这点，你才能明确自己的行为属于哪一个类别，也时刻警醒自己，而不至于一不小心走向投机而不自知；
2 你是哪一类型的投资者？
本书将投资者分为两类，防御型投资者和积极型投资者，而区别两者的重要因素不是风险的偏好，而在于是否愿意花大量时间和精力，两者不同的行为模式，目标导向自然需要匹配不同的投资策略。
防御型投资者希望轻松自由，不需要经常分析决策，省心省力，省时省事，因此他们的第一大目标是避免重大错误和重大亏损，最主要的精力自然也是放在防守上，只追求取得市场平均业绩。
积极型投资者的核心特征则是，愿意花费大量时间和精力，多用很多分析技能，选择比一般证券更加稳键可靠而且潜在回报更有吸引力的证券，目标是取得更好的投资业绩。
3 你是聪明的投资者吗？
本书对“聪明的投资者”的确切定义是，要有耐心，要有约束，并渴望学习；此外，还必须能驾驭你的情绪，并进行自我反思。因此，这种智慧更多表现在性格方面，与智商（IQ）和考试能力毫不相关；投资者最可怕的敌人，很可能其实是自己；能不能克服人性的从众心理隔绝市场巨大的情绪影响力，保持理性，这是最大的挑战，你需要为自己建立投资成功所需的心理约束。
第二部分 重要的投资方法
《聪明的投资者》旨在传播一种正确的思维模式，建立一套价值投资的知识体系，而且说起来是那么地简单，你甚至只需要关心两个变量，价值和价格。本书中，格雷厄姆希望教你掌握3种重要的投资方法。
一旦你的亏损达到95%，你必须挣得1900%才能回到原来的起点，可见承担愚蠢的风险，会使你坠入几乎无法走出的深渊，这就是格雷厄姆反复强调避免损失的重要性缘由。积极型投资者在某些时候要采取被动的方法，避免垃圾债券，短线交易，IPO白日梦等；防御型投资者则要按安全系数更高的选股标准执行，在对投资公司的报告研究和持股等周遭情况的了解也是必须要完成两个步骤，如果这都不愿意花时间，那么放弃挑选股票，进入指数基金这才是属于你的领域；
最后，在文章最后一章提出作为投资中心思想的“安全边际”，安全边际依赖于所支付的价格，是证券的市场价格与证券的评估价格的差额，可以通过数据、有说服力的推论及一些实际的经历而得到证明，举例来说就好比4毛钱购买的价值1块钱的股票，比6毛钱购买到同一支股票的安全边际大；不过需要注意的是，安全边际并不会保证不会出现亏损，只是保证盈利的机会大于亏损的机会，当购买的具有安全边际的证券种类越来越多时，总体利润超过总体亏损的可能性就越来越大，因此，安全边际与分散化原则又是相互紧密关联的。这是第一个重要的投资方法，用“安全边际”的投资思想管理风险和控制风险。
投资者对自己全面了解之后，选择适合自己的投资策略，设置对应合理的目标收益率，你现在应该能理解，目标收益率并不取决于风险的大小，而是你愿意投入的时间、精力、智慧和技能；投资组合有一些可以遵循的基本策略，即以合理的价格，将资金分散于高等级债券和高等级的普通股，本书建议普通股投资比例控制在25%-75%之间，防御型投资者可以确定一个固定比例，例如50%-50%的投资组合，然后定期进行检示，以确定是否需要某种改善的余地；而在普通股的选择上也有对应的方法，防御型投资者在选择普通股投资时有四项规则：
1.适度分散化，持股数在10-30只之间；
2. 挑选大型、知名、财务稳健的公司；
3. 挑选具有长期连续支付股息历史的公司；
4. 买入价格控制在一定市盈率范围内。
防御很深的投资者，也可以有所谓“程式投资”的做法，避免自己亲自构建股票组合的做法，买入地位稳固的投资基金，利用共同信托基金或混合基金，采取“成本平均法”，即定期定额投资法；
对寻求比一般投资业绩更好的积极型投资者，也推荐了三种其他投资选择方法：
1.购买相对不受市场追捧的大公司股票；
2.买进被严重低估的便宜货股票；
3.是特殊情况或“破产债务重组”股票套利。
时机的选择并不重要，遵循合理的投资策略和投资方法选择价格和评估价值，有时甚至是逆向选择。
3.如何约束你的自我挫败行为？
这种行为使大多数投资者无法完全发挥自己的潜能。
投资成功的秘诀在于你的内心，你的行为方式比你的投资方式更重要。在任何几年期的时限内，投资组合几乎必然会发生价值的波动，应该对此做好财务和心理上的准备，你必须要非常小心不要陷入采取投机的态度和行为的风险中，确保将风险控制在一定范围内，并将投机与你的投资计划完全分开。市场先生的任务是向你提供价格，而你的任务是决定这些价格对你是否有利，虽然市场先生有时会情绪波动，我们不应该直接效仿他，而要进行独立思考，自由选择，这是应有的权利；
衡量自己的投资是否成功的最好办法，不是看你是否胜过市场，而是看你是否拥有一个有可能使自己达到目标的财务计划和行为规范，例如格雷厄姆提到的投资组合比例策略，有时机械的按照即定比例采取反向操作，正是出于对人性的考虑；毕竟我们的目标不是比谁先到达终点，而是确保自己能够到达终点。
结合《聪明的投资者》这本书，给普通投资者的推荐是：
1.ETF定投：选择市盈率低于10倍时开始定投，市盈率倒数高于2倍无风险益率时持有，低于无风险收益2倍时，开始分批卖出或轮动到市盈率更低的指数基金去。目前市盈率低于10倍的ETF有，H股ETF510900，红利ETF510880,上证50ETF510050等。
2.适当分散股票投资：买入十年周期里股息率较高，净资产回报率较高，市盈率也较低的股票10-30只，也买入些高等级债券，如果不懂得如何买债券，可以用国债ETF来代替，按债券和股票50：50配比来投资，这样可以减少净值得波动，获得平均收益。
3.25-75%仓位动态平衡：这个可以参考每个月的铁公鸡投资指数，在市场可以重仓时，铁公鸡指数能够准确的评估出来。
4.选择靠谱的基金：靠谱的基金通常具有以下几点：基金经理持有一定份额，管理费用较低，注重安全边际，敢于与众不同的持股。
巴菲特在怀念本杰明•格雷厄姆时曾描述到，格雷厄姆在即将80周岁之际，向朋友表达他的想法：希望每天都做一些傻事、有创造性的事和慷慨的事；而实际上，他早早的就已将这个想法付诸实践了，《聪明的投资者》中他教防御型投资者做傻事----分散投资，定期定额投资指数基金，巴菲特也曾用十年时间和百万美元验证得出，最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金；《聪明的投资者》被公认为“划时代的、里程碑式的投资”，作为价值投资理论的开山鼻祖，岂不是很有创造性；《聪明的投资者》还是有史以来第一本面向个人投资者提供投资理念与原则的专业书籍，毫无保留的展示其个人的深刻见解，不仅成就自己，也帮助巴菲特等成为当代最成功的投资者，正确思维模式的传播岂能不说是慷慨。
价值投资，知易行难，温故而知新，希望我们也可以每天都做一些“傻事”、有创造性的事和慷慨的事。
附，《聪明的投资者》思维导图
谢谢阅读