要投资,先修行-《聪明的投资者》

一、引言

为什么每个人都应该尽早阅读呢？因为这跟钱有关系呀！谁愿意跟自己的钱过不去呢？

尤其是年轻人，刚刚毕业工作，开始有了一点钱，省吃俭用，在最初一定的时间内，买房还是买不起的，但是呢，总归还是能有点积蓄。有句话说的好，你不理财，财不理你。

于是乎，在身边“老司机”的带动下，没一丝丝顾虑，没一点点防备，大批韭菜就进入“高大上”的投资领域，股票、基金、债券、期货、黄金、外汇玩得飞起，。这样的韭菜被神秘的市场之手每隔一段时间就要割一批。可是问问自己，真的挣到钱了吗？真的要跟自己的钱过意不去吗？

《聪明的投资者》，它教给你的是投资的哲学。它应当成为投资界的世界观、人生观和价值观。当你树立了正确的“世界观、人生观和价值观”的时候，在这个领域是无往不利的。

投资是一方面。在很多时候，对待你的工作、学习和生活，甚至决策中，未尝又不是另一种形式的投资。比如粮食或者其他经济作物种植，一窝蜂的做法其实明显是投资禁忌的。每一个想投机捞一把的人，都很有可能被别人宰割。道理是看似很简单很陈腐的道理，可是很多人确实无法做到。因为人性是有弱点的，贪婪、懒惰、急于求成。当你开始阅读这本书的时候，你应该庆幸市场上一直还有那么多人等待你的收割。

 

二、巴菲特的评价

为什么巴菲特如此推崇此书呢？因为此书为每个人提供了一个投资决策的正确思维模式。

巴菲特1973年在格雷厄姆《聪明的投资者》第四版的前言中写道：“投资成功不需要天才般的智商、非比寻常的经济眼光、或是内幕消息，所需要的只是在做出投资决策时的正确思维模式，以及有能力避免情绪破坏理性的思考，本书明确而清晰地描述这种思维模式，你必须将情绪纳入纪律之中。如果你遵从格雷厄姆所倡导的投资原则，尤其是第八章与第二十章宝贵的建议，你的投资就不会出现拙劣的结果，这是一项远超过你想像范围的成就”。

巴菲特本尊

“我个人认为，当前的证券分析和50年前没有什么不同。我根本没有再继续学习正确投资的基本原则，它们还是格雷厄姆当年讲授的那些内容。你需要的是一种正确思维模式，其中大部分你可以从格雷厄姆所著的《聪明的投资者》学到。然后用心思考那些你真正下功夫就充分了解的企业。如果你还具有合适的性格的话，你的股票投资就会做得很好。”
1994年12月6日，巴菲特在纽约证券分析协会的演讲中指出：“在《聪明的投资者》的最后一章中，格雷厄姆说出了关于投资的最为重要的词汇：‘安全边际’。我认为，格雷厄姆的这些思想，从现在起一百年之后，将会永远成为理性投资的基石”。

三、部分摘录

1）经过漫长时间的考验之后，那些与证券类型相联系的投资准则都逐渐地失效了，而那些与人性和人的行为相联系的投资准则生存了下来。后者类似陈腐的格言，但却相当有用。以其中三个为例：（1）如果投机，最终将（可能）失去钱。（2）当大多数人（包括专家）悲观时，买；而当他们相当乐观时，卖；（3）经过充分地调查之后，再进行你的投资。

2）一个聪明人将世间的事情压缩成一句话：“这很快将会过去。”我大胆地将成功投资的秘密精炼成四个字的座右铭：“安全边际”。

3) 投资艺术有一个一般不受人欣赏的特点。外行投资者可以用最小的努力和能力，取得一个还算不错的收益，但是当试图改进这个容易得到的标准时，就需要投入大量的努力和更多的智慧。如果你只是用一点额外的知识和聪明用于投资，而不是比绝大多数人对市场的了解更深，你可能发现你已经做错了。

4）由于任何一个买进并持有一组典型的上市证券的人，都能那么容易地取得市场平均业绩，因而“超过平均值”会让人觉得是一个相当简单的事情；但是，事实上，试图达到这个目标的聪明人中，有相当大的比例都失败了，甚至连大多数投资基金也没有超于市场指数，尽管他们都是专家。

5）在写这本书时，我始终试图将这个投资陷阱记在心中。我强调了简单的有价证券策略（购买高级别债券和分散购买重要的普通股）的优点——任何一个投资者不需要专家的帮助便可以进行。我指出，超过这个安全和合理边际的冒险充满了失败的可能，特别是在急躁的时候。你必须时刻提醒自己，是否能够清楚辨别投资与投机、市场价格与潜在价值之间的区别。

6）一个富有思想的投资方法——坚定地以安全边际原理为基础，能够产生可观的回报。然而，如果没有大量的自我检验，就不应该做出争取这些超额报酬的行为（超过那些防御型投资所必然能得到的成果）。

7）本书中“理智”的意思是“有知识和理解能力”，而非“聪明”或“机灵”，又或超常的预见能力和洞察力。这种“理智”更多是指性格上的特点而非智力上的。这一点对于占投资者中绝大多数的防御型或保守型投资者来说，尤其正确。我们可以摄像这个投资者是一个寡妇，靠留给她的钱为生——她首先必须米面严重的错误和损失；她第二目的就是不必努力，不必烦恼，不必经常做出投资决定。

8）一个抵抗通货膨胀的逻辑基础：在正常市场水平下，应该投资一定比例的资金于普通股上。（如果投资者持有其他类型的资产，例如自己的企业或者不动产，那么这些资产在很大程度上可以替代股票所带来的通胀抵御功能。

9）在任何情况下都应投资一定比例的资金于普通股上，这个建议不可改变。但我仅建议投资者在考虑股票资产配置时，将比例设定在最低25%与最高75%之内。投资者也一定要充分认识到，把资金投入股市是会带来危险的，这些危险大多并不是来自股票本身，而是来之持有者面对股市时的态度和行为。股市容易让人失去理性。

10）防御型投资者的定义：那些注重投资安全性和不愿为之烦恼的投资者。他应该遵循一个简单的，把证券划分为两部分的投资规划，一部分是债券，另一部分是多样化的普通股（当时还没有发明指数基金）。投资者必须对两者的投资比例作出选择，例如永远是50%；当市场水平大幅度上升或下降后，将其不经常的调整恢复到50%的比例。另一种选择是，当他感到市场水平高得危险时，减少股票持有量，使其低于50%（不低于25%）；相反。当股票价格下跌至很有吸引力时，他可以提高这个比例（不高于75%）。

11）进攻型投资者，当然有比防御型或被动投资者赚更多的欲望。但是，将大量的精力、研究和天生能力带入华尔街，结果不是盈利而是遭受损失，这是常有的事情。

12）等待购买机会，直到价格明显很低，也属于投资的内容。这件事并不容易，因为市场具有不规则大幅波动的特征；而且投资者如果试图从历史中寻找波动规律，很有可能会计算错误。因此，对普通智力的投资者，我不能在财政和心里上证明这种行为一定能成功（其实，大多数有关时机的抉择都是如此）。

13）一条公理：在华尔街，如果总是做显而易见或者大家都在做的事，你就赚不到钱。它的另一种解释，任何容易在股市上被大多数人掌握和运用的赚钱方法都太简单太容易失效。

14）进攻型投资者局限于利用市场周期性波动，在历史低位或者中等水平买进并在市场达到历史高位时卖出的方法是不可行的。

15）在道琼斯工业平均指数中，对那些被认为前景不好的股票经常估值过低，过去30年，如果注意投资于这类不被普遍接受的普通股，就会获取惊人的高利润。

16）尽管交易条件可能变化，公司和证券可能变化，金融机构和规则可能变化，但人性基本是相同的。因此，那些谨慎的投资里最重要和困难部分，与投资者的气质和态度相关，而不太受历史与环境之影响。

 

四、阅读建议

这本书虽然经典，但是真的挺拗口的。我也是反复阅读，经过几次才能够读下来。因此如果有条件，是建议读英文原版的。我有搜集到，如果需要可以留邮箱获取。

另外，书中举例的都是离现在非常久远的数据，所以我认为不必较真，对于大多数人来说，领悟投资的哲学、感受投资的艺术、认识人性的弱点恐怕是更加实在一些的收获。

当然我认为这本书应该反复咀嚼，一本纸质书籍也是非常有必要的，常读常新，必定会让你大有所获！