在本章，格雷厄姆将视角转向“船长”，探讨股东与管理层的关系，他主张“股东应该对待公司管理层抱有更加明智和积极的态度”：
（1）股东应该慷慨对待工作取得出色业绩的管理层。
（2）股东对工作业绩糟糕的管理层，应该要求其进行清楚满意的解释，并且积极改进或撤换管理层。工作业绩糟糕通常包括：①业绩本身非常糟糕；②同样经营环境下，大幅落后于同行；③股价长期不能令人满意；④不承诺5年内业绩高于同行却能享受股权激励。
可事实上，股东并未很好地履行上述职责，而是被“外部人士”即收购者趁机而入。其路径为：糟糕的管理层→糟糕的股价→吸引对业务多元化感兴趣的外部收购者→与现有管理层达成协议→收购上市公司股份→提出并购要约。
关于敦促管理层改善公司经营，也存在明显的“二八现象”：管理层不会因为大部分股东的积极行为而改变，相反大部分失望的股东会“用脚投票”低价抛售股票，使外部收购者获得控股地位。外部收购者的大量出现，则警示董事会为上市公司配置令股东满意的管理层，提振经营业绩。
股东作为企业所有者，这是个最基本的常识；那么公司的战略方向、日常经营、管理人员等都由你决定；哪怕你是个微不足道的小小股东，你依然可以通过现场或网络投票、参加股东大会阐述意愿、网络号召众多中小股东集体行动等方式，来行使你的股东权利。另外，股东还应该认真挑选独立董事，要求其站在企业所有者的角度，理性地评判企业绩效并给出改善建议，但目前的A股几无可能，独立董事大都是管理层的亲友。
股息政策
股东对股息政策，有各种大行其道的理论，格雷厄姆都进行了深入分析，并明确提出自己的观点：“股东要么要求管理层按照通常的做法支付利润（比如，大约支付三分之二），要么要求他们能够明确地证明，利润再投资使得每股利润获得满意的增长。”
关于支付吝啬的公司，股东要根据实际情况区别对待：
（1）公司财务实力薄弱，留存利润是为了偿付债务和增加经营资本，这涉及公司存亡，股东不得不予以支持并要求管理层尽快改善经营状况。
（2）公司业绩一般，管理层也未发生改变，留存利润是为了扩张，那么股东是不可能从“自己的资金所带来的扩张中获得好处”的。
（3）公司赚钱能力一流、经营业绩优秀、并且有卓越的管理层掌舵，但却因为管理层认为自己是行家里手、留存利润能更好地发挥作用，股东也要谨慎对待这类公司。号称“世纪合并”的美国在线与时代华纳，在合并后三年就亏掉990亿美元，这就是浪费资金的表现；但把资金储存起来，不妥善加以利用，也会因为净资产收益水平的下降而沦为资本市场的弃儿。上市公司支付股息，不一定是最好的决策，但至少从管理层手里挤压出一部分可能被浪费或储存起来的现金。
股票股息
格雷厄姆在文中探讨的分割股票，并非A股常见的高送转市场乱象，而是有利于投资者的实实在在的股息收益。
股票股息的做法，与获取“现金股息+股票认购权”的做法在本质上并无不同；只是转换了支付形式，以股票来支付股息。并且，这种做法可以节省大量的所得税。
笔者按：
1.个人浅见，或偏盖全，欲得真经，亲自渔猎
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