各位书友大家好，最近拜读了查尔斯·埃利斯的著作《 赢得输家的游戏》，整理了读后感分享给大家！作者在纽交所超过95%的交易都由专业投资者操作的大背景下，建议投资者放弃以战胜市场为目标的主动投资策略（输家的游戏），而采纳大智若愚的指数型投资，该书非常适合在投资中遇到困惑的投资者阅读，树立长期投资和资产配置理念，把握投资中最需要关注的点，读书中有感而发的详细记录如下：
原文：一个15年间都击败了标普500指数的基金经理的故事，暴露了主动型管理和投资者行为的问题。15个丰收年，3个歉收年，总的来看，年收益率为8.6%（市场年收益率为7.9%），竟然损失了客户36亿美元的价值。开始，管理的资金量和绩效同时上升，而随着绩效的恶化，投资者饱受伤害。
读后感受：时间加权收益和金额加权收益的差异让客户十分困惑，眼看着基金年报公布的净值增长率很丰厚但为何自己赚不到钱，这种现象在暴涨暴跌的年份尤其明显。
原文：成功投资的核心原则从未改变，也永远不会改变。实际上，短期数据和核心原则冲突最大的时候，恰恰是最需要这些原则的时候。任企业、市场和经济起起伏伏，核心原则却始终如一。
读后感受：就像帆船龙骨的“复原力臂”在船越距离倾翻的时候会发挥越大的力量，投资上均值终会回归，尊重规律并严格执行正确的事情。
原文：对专业投资者而言，投资成为一场输家游戏的原因是努力击败市场已经不是最重要的解决方法了，相反，它们变成了最大问题所在。正如博弈论中提到的，每位玩家的策略应该包含理解并对其他玩家的策略和行为进行预期。
读后感受：如果人人都通过地图软件查最快路线，那就别白费功夫查了（下载地图软件并查路况的花费时间比选择最优路线节省的时间还多）。回忆起一个博弈论小测试：“所有参与者在彼此不交流的前提下输入一个介于1到100间的整数，最接近所有参与者输入数字平均数的2/3者胜出。”策略的选择不仅关乎自己，更与参与者的思考水平以及参与者互相之间的认知相关（1、自己理性、相信他人理性、相信理性是共识；2、自己理性、相信他人理性、相信理性不是共识；3、自己理性、相信他人不理性，这三种情况下会采取不同的策略）。
原文：难度并不总和重要性成正比（在医学界，研究证明洗手这件简单的事对于挽救生命的重要性仅次于青霉素）。幸运的是，专业投资人士能做的最有价值的事情恰恰是最简单的：投资咨询。
读后感受：与投资相比投资者教育工作是一件相对简单但绝不容易还非常重要的事情。而投资者很少或压根不把精力放在真正重要的事情上，聚焦在那些难到无法解答的问题上（择时）。
原文：投资与滑雪类似。每位滑雪者选择与自身技术、实力和兴趣最匹配的雪道。当每位滑雪者在适合自己的雪道上以适合自己的速度滑行时，每个人都能度过美好的一天，所有人都是赢家。
读后感受：不同风险偏好的投资者选择不同的雪道，只有理解自己所在雪道的风险特征，才能在他人早到终点时依然自信自己也是赢家。
原文：就像有老飞行员、有大胆的飞行员，但是没有大胆的老飞行员一样，几乎没有投资者能反复进行成功的波段操作。
读后感受：常走夜路终遇鬼，小心驶得万年船。
原文：标普500的平均收益率直观地表明：在过去75年内所有的市场回报，是在最好的60个月里实现的，只占到为期800个月的7%。如果你错过了这美妙的60个月，你可能就会错过整整三代人才能积累的几乎所有的投资收益。
读后感受：之前看过一些文章用类似的逻辑倡导长期投资的优势以避免错过涨幅最大的那60个月。坚持长期投资是对的，但盯着这60个月或许会夸大长期投资的实际效果，能错过这美妙的60个月同样也有机会能躲过损失最大的60个月，长期投资的价值是正负向波动互相抵消之后积累小额正收益的长期复利效果。
原文：天气和气候是不同的。天气是短期概念，气候是长期概念，选择在某种气候条件下建房子的时候，我们不能被上周的天气影响。市场某天的变化对长线投资者来说并不重要，就像某天的天气对气候学家或决定在某处安家的人来说并不重要一样。
读后感受：投资不应该受短期“天气”的影响，应该从气候角度去衡量各种资产的长期投资价值，并避免坏天气影响长期持有的信心。
原文：宽泛地说，市场上存在两大类风险。一类是投资风险，另一类是投资者风险。前者吸引了所有的注意，但后者才应该是我们关注的焦点。
读后感受：因为投资风险无法预测，揣摩市场短期走势徒劳无功。而投资者风险却可控，在管理好投资者风险预期的前提下可顺利度过投资风险发生的低潮期。
原文：投资分成三部分：市场、投资经理和投资者。不幸的是，太多人都认为投资经理发挥主导作用，其次是市场及波动，而个人投资者的重要性则微乎及微。实际上，三者的重要性应该完全相反：投资者应该最重要，投资经理则最不重要。
读后感受：查尔斯·埃利斯和大卫·史文森的观念一致，都把资产配置放在最重要位置（因此投资者应该最重要）。而把投资经理放在最不重要的位置或许是因为在美国机构投资者占比太高，投资经理很难超越市场整体水平，目前在国内投资经理还是可以排在第二位的。
原文：每个投资者都有一个能力区（你真正擅长的投资领域）和一个舒适区（能让你保持镇定和理智的投资领域）。维恩图里重叠的部分是你的最佳区域，你最该专注的部分在那里，你拥有所需的技能和情绪，就能做到最好（投资者在“吃好”和“睡好”两个相互冲突的目标中权衡时，哲人给出的建议是“卖出股票，直到我们能睡好为止”）。
读后感受：拥有超凡智慧和投资技能的投资者如果缺乏情绪调节能力依然很难做好投资，反之亦然。投资者需要制定自己的睡得着觉的资产配置方案，并通过自己的智慧参与到熟悉的品种中去。
原文：人们常引用阿基米德的一句话：“给我一根杠杆，我就能撬动整个地球”。投资的时候，时间就是这根杠杆。（支点当然是坚定而实际的投资策略）
读后感受：时间框架越长，由贴现率或情绪变化造成的短期波动影响就越小，更稳定的预期收益就会变得越重要。坚持长期是投资成功的必要条件，时间的玫瑰终将绽放。
原文：近50年来，我和许多世界顶级投资者进行了交流，而其中只有两个重大机遇是只有我发现却被其他人忽略的。也就是说，就算夜以继日地苦苦寻觅，平均也需要25年才能发现一个大机会。
读后感受：别老判断市场底部，也别老等着大机会而错过震荡市中累积复利的长期收益。一辈子估计能有3次大机会，08年算1次的话还剩下2次，梦想还是要有的。
原文：投资风险是投资回报的驱动力，而不是努力追求高投资回报的副产品。我们应该关注的不是回报率，而是合理的风险管理。
读后感受：在管理好风险的前提下等待投资回报的不期而遇，做“追风的男子”不如在安全的位置“等风来”。
原文：工程学领域给我们带来的深刻教训是，找到解决方案的关键在于准确定义真正的问题。下列哪项是你在投资时遇到的真正问题：如何在以后的10年、20年或者30年进行投资，还是如何在接下来10周、20周、30周进行投资？
读后感受：准确定义真正的问题的意义在于可以明确目标：做正确的事（比正确的做事重要的多）。
原文：经过多年的潜心研究，普林斯顿大学最受欢迎的教授伯顿·马尔基尔发现，对共同基金相对其他基金的未来绩效进行评估最好方法只基于两个因素：费用和投资组合换手率。（两方面都是越少越好）
读后感受：在有效性较强的市场环境中，费用和换手率是选择产品的首选参考指标（例如选择指数基金）。
原文：如果投资者具有更长的时间框架，就没有理由把投资的时间框架限制在投资者的有生之年。长寿和快乐的一个秘诀就是保持“继续攀登”的状态，正如迪斯雷利所说，“与未来同行。”股票投资能让我们保持年轻。
读后感受：：“生活的悲哀之处在于，我们总是老得太快，而又聪明得太慢。等到你不再修正的时候，你也就不在了。”股票的波动带着生命的脉动，未来年迈时也需持续学习，始终与未来同行！