导语
欧州央行再度宽松货币政策，对资本市场、出口或有刺激作用，但中长期却为欧洲经济乃至国际金融市场埋下更大的定时炸弹。
一
放水！
放水！
放水！
全球货币水漫金山之时，欧洲央行又开闸放水，顿时山洪泛滥！
这次放水，在欧洲可谓史无前例。12月欧洲央行放水，市场大呼不解气，欧洲股市掉头而下。
这次不一样了，欧洲央行一口气放出六款大招，货币宽松程度，大大超出了市场预期。
欧元系统内主要再融资利率将下调5个基点，至0.00%。
边际贷款利率将下调5个基点，至0.25%。
存款利率将下调10个基点至-0.40%。
资产购买计划中每月购买金额将提高至800亿欧元。
欧元区内非金融机构投资级别欧元计价债券将被包括进资产购买计划。
一个新的由四个定向较长期再融资操作（TLTRO II）组成的系列操作将在2016年6月启动，期限均为四年。
说句不中听的，欧洲央行真也是狗急跳墙了！
二
如果货币放水就能够拯救经济，那么政府机构砍得剩个央行就够了。
这个道理欧洲人不是不懂。比如，在G20财长会上，那个坐轮椅的德国扫地僧——德国财长就坚持，不能搞货币宽松，因为欧洲的问题在于结构性问题。
话犹在耳，闸门已开！
不是我不明白，这经济变化快！
欧洲经济已经烂到不采取点什么都说不过去了，CPI负增长，说明了通货紧缩的兆头。
南欧那些被高福利养懒、天天晒太阳不干活的国家就不说它了，连德国出口也在下滑。这可能是让欧盟最后下定决心扔出炸弹的最后一根稻草！
砰！
对于现在的欧洲经济来说，央行真是不做白不做，做了也白做。反正炸弹是扔出去了，死活就由它了！
三
货币政策，更多用于调控需求规模。欧洲经济属于结构性问题，结构性问题用总量需求刺激来解决，可谓南辕北撤。
不仅南辕北辙，而且可能是饮鸩止渴，最可能出现的结果是滞涨！
何为滞涨？就是物价涨了，经济却停滞了。
之所以出现这种结局，原因在于，货币作为镇痛剂，将麻醉原有经济结构中产生的痛苦，但减轻了结构性改革的压力。那些原本债务严重的欧元区国家，将因此更加缺乏动力去推行结构性改革，而是千方百计捞取这些多印出来的钞票，依靠这些“容易钱”，能耗一天算一天。
货币大宽松，将误导资本，投资者由于看不到回报纷纷转向房地产，推升资产价格泡沫，越来越大的泡沫一旦破灭，会造成灾难。
同时，就像吸毒一样，随着欧元区经济形成货币依赖，货币的刺激作用将越来越弱。
其实，欧洲经济的根本问题，在于适龄劳动人口绝对数量下降和老龄化问题严重，只有调结构，才能给欧洲经济注入长期增长的动力。
然而，这就讲到提高欧元区的先天不足症。欧盟只有货币政策的权力，财政政策仍在各国手里。而调控结构性问题，最重要的政策工具，不是货币，而是财政。
简而言之，欧州央行再度宽松货币政策，对资本市场、出口或有刺激作用，但中长期却为欧洲经济乃至国际金融市场埋下更大的定时炸弹。
死马当活马医了，最终结果，大概率是死得更快更惨！
四
欧洲破罐子破摔，却也把全球金融市场继续让悬崖边上推了一大步。
G20会议强调避免货币竞争性贬值，话音还没有在空气中停止震颤，欧元已经贬值了。
和欧元一起主动跳水的运动员，还有此前丧心病狂的日元，还有新西兰纽元。赶在欧元降息之前，新西兰意外宣布降息25个基点至2.25%，而且还声明将进一步放松政策，让汇率进一步贬值。
负利率大战开始，各国货币将进入一轮轮的比烂阶段，你降息、我更降息；你贬值、我更贬值！
最终，加减乘除，你打我一拳，我拍你一掌，谁也没讨到好处去。
然后，宽松的货币政策将走进一条死胡同。
五
那些赌中国热钱撤退、，最近可能要哭出来了！
欧元区实施零利率，并降低存贷款利率，这就意味着资金留在欧元区，收益将更低，简直无利可图。
无利可图，那资本就要走路。走到哪里？
全球经济都一瘸一拐，日本负利率，美国股市已频现见顶信号，美元升值也达到阶段性顶部。算来算去，瘸子里面挑将军，还是中国！
事实上，中国经常账户保持盈余，外国直接投资稳定流入，国内利率水平高于美国，随着个人、企业出于投资组合多元化而导致的资本流出调整到位，中国可能从转为资本流入。
估计，最近将有一波热钱，重新回到中国的A股和一二线城市的楼市！
资本的回归，对中国推进供给侧改革，是有利的。但这只是辅助性因素，当前最关键的，是牢牢抓住这一轮供给侧改革的窗口期，抓紧行动起来！
千言万语，行胜于言！
来源：财经内参（mofzpy）
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